重點公司點評2012年3月12日晚間,鐵漢生態(tài)公布2011年年度報告。點評:三大BT項目助2012繼續(xù)騰飛。(1)2011表現(xiàn)優(yōu)異。2011年公司營業(yè)收入同比增長98%,歸屬于母公司所有者的凈利潤同比增長117%。綜合毛利率為31.21%,保持穩(wěn)定;剔除發(fā)行費用和募集資金利息的影響,公司2011年實際凈利率約為20%,相比2010年上升約4.5個百分點。(2)三大BT項目夯實2012年業(yè)績。2011年公司簽訂郴州、衡陽、南通三個BT項目,合同金額合計9.78億元,2012年為這三個項目的業(yè)績集中釋放期。經(jīng)測算,2012年,三個項目將合計貢獻1.71元EPS,這為公司2012年業(yè)績高增長提供了有利保障。(3)維持"買入"評級。經(jīng)測算,預(yù)計公司2012/2013/2014年每股收益分別為2.50/3.73/5.25元,49.13元的股價對應(yīng)市盈率分別為20/13/9倍。維持"買入"評級。
上周市場表現(xiàn)2012年3月12日至3月16日,滬深300指數(shù)下跌1.5%,同期環(huán)保行業(yè)下跌2.6%,表現(xiàn)弱于大盤。在水務(wù)、固廢處理、大氣治理、環(huán)境監(jiān)測4個環(huán)保子行業(yè)中,上周大氣治理行業(yè)跌幅*小,下跌1.40%,而環(huán)境監(jiān)測行業(yè)大幅下跌7.29%。上周,山大華特上漲9.7%,位列環(huán)保行業(yè)漲幅位。國中水務(wù)下跌9.3%,是環(huán)保行業(yè)中表現(xiàn)*差的。
估值水平2012年3月16日,環(huán)保行業(yè)PE為22.02倍,全部A股PE為13.62倍,非金融行業(yè)PE為18.51倍。目前,環(huán)保行業(yè)PE/非金融行業(yè)PE為1.19倍,相比均值1.12倍溢價5.75%,估值合理。
本周策略目前環(huán)保行業(yè)估值合理,加之本周政策面較為平靜。因此,我們判斷本周環(huán)保行業(yè)走勢或同步于大盤,給予"中性"評級。
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